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支持居民储蓄入市？A股要嗨？官方解读来了 鼓励居民通过机构投资者开展投资
银保监会发布的银行业保险业高质量发展“五年规划”权威解读来了。
1月6日，银保监会召开媒体通气会，银保监会首席风险官兼办公厅主任、新闻发言人肖远企、银保监会政策研究室一级巡视员叶燕斐等出席，就上周末发布的《中国银保监会关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》(下称“《意见》”)作出详细解读。
本次通气会可谓信息量巨大，尤其是对于上周末刷屏的“多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”消息，银保监会有关负责人作出详细解释，澄清市场误读。同时，银保监会有关负责人还就《意见》涉及的银行业保险业加大对先进制造业支持力度、农信社股份制改革、问题金融机构处置、银行资本补充等热点问题作出回应。
要点一：培育资本市场机构投资者
《意见》指出，要发挥银行保险机构在优化融资结构中的重要作用。银行保险机构要健全与直接融资发展相适应的服务体系，运用多种方式为直接融资提供配套支持，提高直接融资比重。有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能，培育价值投资和长期投资理念，改善资本市场投资者结构。大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。鼓励各类合格投资机构参与市场化法治化债转股。
究竟该如何正确理解“多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”？这是否意味着让“散户”直接入市？对此，肖远企解释，我国的融资结构中，间接融资比例较高、直接融资占比较低，中央多次提出要发展多层次资本市场，落脚到《意见》指出的“促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”，其核心的政策考量主要还是培育机构投资者。例如，在直接融资发达的美国、英国，居民储蓄主要通过养老保险基金、共同基金等金融产品投资金融市场。也就是说，机构投资者的一部分资金就是来自于居民储蓄，机构投资者可以根据自己的投资策略配置债券、股票等资产，并非单一地让居民储蓄资金直接投入股市。
叶燕斐强调，资本市场既指股票市场和股权市场，也包括期限超过一年的债券市场。他指出，居民储蓄是国民经济核算概念，是指居民部门的收入用于消费后的结余部分，其可以以各种金融产品的形式进入金融市场。过去大部分居民储蓄是以银行存款的方式进入金融市场，这就形成了间接融资；未来居民储蓄可能会加大对理财、信托、保险等其他金融产品的投资力度，这些资金进入金融市场就会形成直接融资，从而平衡间接融资和直接融资的占比。
同时，肖远企强调，对于个人和企业等资金持有人而言，其储蓄资金既可以投资银行存款，也可以通过委托投资、购买理财、债券或股票等方式进行投资，资金具体如何运用完全是根据自己的风险偏好和收益偏好来决定。
要点二：鼓励银行保险机构加大对制造业的支持力度
《意见》在银行保险业完善服务实体经济方面作出了多方面的详细部署，总体看，这些规划与当前所实施的政策高度吻合，但也有在个别实体经济领域有所突出。例如，《意见》对银行保险业加大对战略性新兴产业、先进制造业的支持力度着墨较多。
根据《意见》，要积极开发支持战略性新兴产业、先进制造业和科技创新的金融产品。扩大对战略性新兴产业、先进制造业的中长期贷款投放；鼓励保险资金通过市场化方式投资产业基金，加大对战略性新兴产业、先进制造业的支持力度。支持银行业金融机构向科技企业发放以知识产权为质押的中长期技术研发贷款，试点为入选国家人才计划的高端人才创新创业提供中长期信用贷款。鼓励保险机构创新发展科技保险，推进首台(套)重大技术装备保险和新材料首批次应用保险补偿机制试点等。
值得注意的是，为引导银行扩大对先进制造业中长期贷款投放，央行近期在宏观审慎评估(MPA)中增设制造业中长期贷款和信用贷款等指标，银保监会方面也将有所“动作”。据肖远企透露，银保监会正在研究制定制造业中长期贷款投放考核指标，其中会包括“制造业贷款增速不能低于平均贷款增速”，但也不排除还有其他指标。
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